赛维时代，不可能成为小号 SHEIN

文｜斑马消费，作者｜陈碧婷

即将在深交所创业板上市的赛维时代，在行业内被称为迷你版 SHEIN。

(相关资料图)

不过，与 SHEIN 不断续写的业务神话相比，赛维时代这几年规模失速，业绩暴跌，净利润从 2020 年的 4.51 亿元暴跌至 2022 年的 1.85 亿元。而且，内忧与外患决定了，公司不太可能很快从业绩泥潭中抽身。

赛维时代较早地发现了跨境电商机遇，别出心裁地重注快时尚领域，前几年也跟着站上了风口。但是，每一次关键时刻，它都选择了看起来最简单的那条路，错过了深度布局的机会。于是，现在便只能在这个金矿中捡石头。

赛维时代奉为圭臬的阿米巴哲学，可不是这么教的。

家族化崛起

2003 年成立的淘宝，以价格战击败 eBay 中国；几年之后，京东创立；2012 年，淘宝商城更名为天猫，催生、孵化了一批淘品牌和运营公司……二十年前的电商江湖，风起云涌。

在这股风潮的带动下，很早就有中国企业另辟蹊径，将电商的触角伸向海外。2007 年成立的兰亭集势，6 年之后登陆纽交所，成为 " 跨境电商第一股 "，激励了更多人投身其中。

这其中，就包括赛维时代科技股份有限公司（简称 " 赛维时代 "）的创始人陈文平。

福建人陈文平，2000 年从哈尔滨工业大学毕业后，南下深圳，先后在台达电子、方正科技、艾默生等多家 IT 公司担任工程师。

他的胞兄陈文辉，辞去小学语文老师的工作后，从 2005 年开始，在 eBay 上开网店，卖油画和数码产品。

或许是受到了哥哥的影响，陈文平从 2007 年起，在 eBay 上注册了账号，倒卖华强北的电子产品。

2012 年，两兄弟合资创办了赛维时代的前身哲果服饰，之后数次更名，从赛维云商到赛维电商再到赛维时代。渐进式更名，印证了这家公司的业务升级之路。

2020 年全球供应链的紧张局面，造就了中国跨境电商企业的独特发展机遇，赛维时代的业务实现大幅跨越。

这一年，公司营业收入 52.53 亿元，同比增长 82.47%，归母净利润从此前几年的巨亏或小赚几千万，大幅提升至 4.51 亿元。

高光时刻，赛维时代 2020 年底趁势开启深交所创业板 IPO 征程。之后数次问询，去年 6 月首发上会通过，到现在终于敲钟在即。按照最新的申购价格来算，公司市值 81.82 亿元。

赛维时代实际控制人陈文平，及胞兄陈文辉，表妹陈晓兰、陈燕云、祝婷，堂弟陈晓明，表哥王绪成等家族成员 11 人，合计持有公司 80% 以上的股份。一旦正式上市后公司股价有所提升，便是妥妥的百亿家族。

这些家族成员，同时也牢牢把控了公司董监高团队。四名董事，以及总经理、副总经理、资金部主管、销售中心总监等关键岗位，均沾亲带故。

或许正是因为这些原因，导致公司在全员平均年薪下降的背景下，仍然大幅提高了高管薪酬。2022 年，公司董监高及其他核心人员的薪酬总额 2224.59 万元，同比增长 12.02%，在利润总额中的比重从上年的 4.88% 提升至 10.53%。

业绩下滑

无论是老牌巨头兰亭集势，还是跨境电商新势力安克创新等，都是将 3C 产品作为业务重点。

赛维时代的两位创始人陈文辉兄弟，却放弃了自己的老本行，转而将服装作为主打品类——如果当年他们选择的是 3C 产品，恐怕安克创新的崛起就没有那么容易了。

主要原因并不复杂，3C 厂商需要不间断的研发投入，进行产品升级，毛利率却没有服装高。

2022 年，安克创新的研发人员接近 2000 人，占比超过 50%；研发投入超过 10 亿元，占比在 7% 以上。同期，赛维时代的研发人员不过百余人，占比不到 10%，研发费用不到 5000 万元，占比不足 1%。

去年，赛维时代的毛利率超过 65%，安克创新等电子配件跨境电商的毛利率不到 40%。

赛维时代推出电商服饰品牌，对外进行 OEM 或 ODM 等模式的采购，通过跨境电商渠道，销售给全球各地的消费者。

最近 3 年，公司已经孵化 63 个营收过千万的自有品牌，其中，家居服品牌 Ekouaer、男装品牌 Coofandy、内衣品牌 Avidlove、运动器材品牌 ANCHEER 等 21 个品牌营业收入过亿。

从品牌影响力来看，截至 2023 年 2 月，Avidlove、Ekouaer、Coofandy、ANCHEER 等多个品牌的多款产品均处于 Amazon Best Sellers 细分品类前五。

不过，这种看起来更容易赚钱的商业模式，近几年正遭遇重大挑战。2020 年 -2022 年，公司营业收入分别为 52.53 亿元、55.65 亿元、49.09 亿元，归母净利润分别为 4.51 亿元、3.48 亿元、1.85 亿元。尽管毛利率有所提升，最近 3 年净利率却从 8.58% 降至 3.77%。

一番操作猛如虎，一看业绩零杠五，什么原因？

赛维时代选择了一条看起来更简单的路，无须建立产业基础，不需要大规模的研发投入，只需要把网店开起来，品牌设计做好，大量的服装厂愿意做配套。

正因为这个品类的门槛极低，导致了全球市场的白热化无序竞争。在亚马逊库容新政、封号潮之下，大量服装跨境电商同行低价清货。收入下降，损害大幅提高，最终影响了公司的业务发展。

最近 3 年，公司旗下产品的退货率，从 8.23% 推高至 14.71%，其中，核心品类服饰，退货率分别为 11.02%、14.11%、17.77%；因清理库存，公司报废产品金额分别为 1.24 亿元、1.33 亿元、6481.43 万元，占到了营业收入的 1%-2% 左右。

费用畸高

赛维时代高毛利率、低净利率模式背后，是畸高的费用率。

2022 年，公司营业收入 49.09 亿元，但销售费用高达 27.58 亿元，占比 56.17%。远高于 3C、家居等品类的跨境电商玩家安克创新、致欧家居等。其中，物流费用 10.24 亿元、销售平台费 8.40 亿元、业务推广费 4.23 亿元。

平台费用、推广费用主要是交给了亚马逊等电商平台，物流费用主要为亚马逊物流服务、快递公司国内直邮运费及海外仓当地尾程配送费用。

所以，赛维时代这种服饰跨境电商，一年不到 50 亿元的营业收入，海外电商平台居然收走了 20 亿元左右。

从这一点来看，亚马逊等电商平台的收租模式当真是一本万利。而且，它们的抽佣比例，可比国内的电商平台阿里巴巴、京东、抖音、快手等高得多。

近几年，跨境电商整体承压，从业务数据来看，赛维时代通过深度绑定亚马逊来维持规模。但高费用、高退货率，也导致了公司盈利能力的不断下滑。这简直是，与撒旦的交易。

2018 年起，以 Shopify 为主的自建站工具越来越成熟，越来越多的中国时尚企业通过建立品牌独立站，即 DTC 模式出海。

赛维时代也自建了电商平台，通过 Facebook、Google 等平台的广告投放来引流，借助物流供应链服务商开展销售和服务。

公司在招股书中测算，自营电商的毛利率明显高于通过第三方电商平台销售，扣除各项费用，净利率整体差异并不大。

如果赛维时代坚持将自营模式做大，可能服饰跨境电商领域，就不会是 SHEIN 孤芳自赏了。

国际 B2C 快时尚电子商务公司 SHEIN，通过直营模式、以女装为主打，风靡欧美市场，2022 年的收入估算在 240 亿美元以上。

在胡润 2022 年中全球独角兽排行榜中，这家来自广州的神秘公司，以 4000 亿元的估值位列全球第五大独角兽。此前有媒体报道称，SHEIN 最快于 2024 年在美股 IPO，估值约为 1000 亿美元。

但是，赛维时代并未坚持自建平台，哪怕规模提升后的边际成本递减就在不远处。而是继续选择了看起来更简单的那条路，拥抱第三方电商平台，特别是亚马逊。

从 2020 年到 2022 年，公司收入中亚马逊的占比，从 70% 提升至接近 90%，自营网站的占比，从超过 15% 下降至不足 3%。

命运中的每一次选择，其实早就暗中标好了价格。

赛维时代及其创始人陈文平，较早地发现了跨境电商的机遇，也曾踩中行业风口。但是，它选择了相对简单的业务，选择了更舒服的发展模式，这背后其实是低价值和缺乏自主。到现在，便只能在巨头的夹缝中，挣点辛苦钱。

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